Když se řekne „výnos“, skoro každý si představí číslo na výpisu. To číslo ale samo o sobě neříká nic o tom, jestli jste si polepšili. Podstatné není, kolik korun máte, ale kolik si za ně můžete koupit.
Nominální a reálný výnos
Nominální výnos je to, co vidíte: přírůstek v korunách. Reálný výnos je to, co zbude po odečtení inflace, tedy skutečná změna vaší kupní síly.
Když vklad vynese pět procent a ceny mezitím vzrostou o tři, nominálně jste vydělali pět procent, reálně necelá dvě. Jestli se dá koupit víc než před rokem, rozhoduje jen to druhé číslo.
| Situace | Výnos | Inflace | Reálně |
|---|---|---|---|
| Běžný účet | 0,1 % | 3 % | −2,8 % |
| Spořicí účet | 3 % | 3 % | 0,0 % |
| Investice | 7 % | 3 % | +3,9 % |
Ilustrativní příklad. Reálný výnos se nepočítá prostým odečtením, ale podílem: (1 + výnos) ÷ (1 + inflace) − 1. U malých čísel je rozdíl nepatrný, u vysoké inflace znatelný.
Proč to na účtu není vidět
Kdyby vám z účtu každý rok zmizela tři procenta, okamžitě si toho všimnete. Inflace funguje jinak: zůstatek zůstává stejný, mění se ceny okolo. Ztráta je stejně skutečná, ale nikde se nezobrazí.
Právě proto se držení hotovosti jeví jako „bezpečné“. Nekolísá, takže nevyvolává obavy. Přitom u peněz, které nemáte utratit dalších dvacet let, jde o jednu z mála možností s téměř jistou reálnou ztrátou.
Jak to vypadá v čase
Při tříprocentní inflaci ztratí sto tisíc korun ležících v hotovosti přibližně:
- po 10 letech kupní sílu odpovídající zhruba 74 000 dnešních korun,
- po 20 letech zhruba 55 000 dnešních korun,
- po 30 letech zhruba 41 000 dnešních korun.
Na výpisu bude pořád stát sto tisíc. Nakoupíte za ně necelou polovinu toho, co dnes.
Riziko není jen kolísání
Běžně se za riziko považuje to, že hodnota investice kolísá. Je to ale jen jeden druh rizika a u dlouhého horizontu ne nutně ten největší.
Existuje také riziko, že peníze prostě nebudou stačit na to, k čemu byly určeny. Tomuhle se vyhnout držením hotovosti nedá, právě naopak. Snaha vyhnout se kolísání může téměř zaručit propad kupní síly.
Co s tím
Nejde o to, že by hotovost byla špatná. Jde o to přiřadit každé peníze podle toho, kdy je budete potřebovat.
- Peníze na několik měsíců dopředu a rezerva. Patří tam, kde neztratí nominální hodnotu a jsou hned k dispozici. Reálná ztráta je tu cenou za jistotu a je namístě ji zaplatit.
- Peníze na několik let. Tady dává smysl hledat aspoň takové zhodnocení, které inflaci vyrovná.
- Peníze na desetiletí. Ochrana kupní síly je důležitější než klid při každoročním kolísání.
Shrnutí
- Rozhoduje reálný výnos, tedy výnos po odečtení inflace.
- Inflace ubírá tiše: zůstatek zůstává, kupní síla klesá.
- U dlouhého horizontu je „bezpečná“ hotovost jednou z mála možností s téměř jistou reálnou ztrátou.
- Volba není mezi rizikem a bezpečím, ale mezi rizikem kolísání a rizikem ztráty kupní síly.